近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒ亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁u)8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共(gòng)同作用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁)来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国(guó)内产量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企(qǐ)出(chū)现亏损。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会(huì)因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业(yè)的副产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对(duì)整体市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存均处(chù)于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库(kù)存(cún)的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局(jú)大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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