周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上(shàng)一(yī)家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资(zī)金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继(jì)续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板(bǎn)块内(nèi)印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估(gū)值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一(yī)定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场机(jī)制(zhì)有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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