金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构(gòu)上来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷(dài)额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么减少，但更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表(bi非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么ǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的(de)流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此(cǐ)居(jū)民存款在(zài)季末(mò)季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信(xìn)证券看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩(suō)的情(qíng)况(kuàng)。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向(xiàng)问题(tí)，申万宏非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(hóng)源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中，结构特(tè)征依(yī)然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况(kuàng)。如果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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