在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的(de)整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关(guān)。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基金财(cái)产清(qīng)算程序(xù)，无须召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申请确(què)认时(shí)，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的而言，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略可(kě)能(néng)倾(qīng)向于保守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示(shì)，从基金发(fā)行(xíng)角度(dù)而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点入(rù)市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护(hù)投资(zī)者利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规模要求基金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金(jīn)销售(shòu)部门机构(gòu)负责人(rén)也建议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一定(dìng)程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造更好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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