近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利(lì)多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别求(qiú)表现(xiàn)一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经历短(攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别duǎn)暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增(zēng)加对(duì)现货(huò)市场(chǎng)信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副(fù)产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松(sōng)，且蒙煤实(shí)际(jì)生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般(bān)，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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