财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)的动向和(hé)投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工智能(néng)的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均(jūn)属于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历士官生是什么意思，大学士官生是什么史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅度最多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多(士官生是什么意思，大学士官生是什么duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控(kòng)制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一(yī)部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤士官生是什么意思，大学士官生是什么其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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