在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大(dà)幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋(dài)为安(ān)”，但部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如(rú)果短(duǎn)期(qī)出现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超(chāo)出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归(guī)的(de)过程，就会(huì)产生二级(jí)市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不要(yào)盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市(shì)持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四(sì)是近(jìn)期部(bù)分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示大(dà)举投(tóu)资日本股市等(d四大灵猴的兵器叫什么名字ěng)，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市四大灵猴的兵器叫什么名字场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化(huà)投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热(rè)门(mén)主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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