黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月p>

　　上(shàng)市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连带着可转债(zhài)一起退市却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连(lián)续20个交易日低于1元，触及(jí)退(tuì)市指标，公司股(gǔ)票及其可(kě)转债被终止(zhǐ)上市(shì)，搜特转债或(huò)成为首(shǒu)只因正(zhèng)股退(tuì)市(shì)而强制(zhì)退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市指标被终止上市，其可转债已进(jìn)入退市整理期，引发投资者对(duì)可(kě)转债信(xìn)用风(fēng)险的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和(hé)股票双重属性，自诞生以(yǐ)来颇受市场欢迎。一个广为流(liú)传的(de)说法是(shì)，可转债(zhài)“下有(yǒu)保底，上(shàng)不封顶(dǐng)”，即上涨(zhǎng)时有(yǒu)“股性(xìng)”加(jiā)油，下跌时有“债性(xìng)”托底，投资(zī)者“进可攻退可守(shǒu)”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可转债30多(duō)年发展中，此前一直(zhí)未出现因正股退市(shì)而(ér)退市(shì)的情况，也未发生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)等的退市(shì)，零违约历史或将被打破，可(kě)转债信用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债(zhài)退市后，依然(rán)可(kě)以执行(xíng)赎(shú)回和回售(shòu)等条款，但(dàn)由于大多数上市公(gōng)司是因(yīn)经营不善(shàn)导致退(tuì)市，财务状况并不乐观，资不(bù)抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重(zhòng)整，公司发行的可转债划归为普(pǔ)通债权，清(qīng)偿(cháng)顺序相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很(hěn)大不确(què)定性(xìng)。

　　接(jiē)连2只可转债退市(shì)，投资(zī)者蓦(mò)然发现，“长期稳定(dìng)的(de)羊(yáng)毛(máo)”不(bù)稳定了(le)。事实(shí)上，可转债退市并非(fēi)完全(quán)出乎(hū)意料，早已在相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易所上(shàng)市规(guī)则，上市公(gōng)司(sī)股票被(bèi)终止上市(shì)的，其发行的可转债及(jí)其他衍生品种(zhǒng)应当终止上市(shì)。过去A股退市难、退市少，黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月成就(jiù)了可转债(zhài)30多(duō)年(nián)零退(tuì)市、零违约的“神话”。随着全面注册制改(gǎi)革的(de)持续推(tuī)进，市场优胜劣汰加快，常态化退市(shì)机制正在形成(chéng)，以上市(shì)股为锚的(de)可转债也跟着出清，违(wéi)约风险随(suí)之(zhī)上升(shēng)。退市，或将(jiāng)成为可(kě)转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变，投资者(zhě)没有理由一成不(bù)变(biàn)，是时(shí)候重塑对可转债的(de)认知了。投(tóu)资者要改变“闭(bì)眼(yǎn)买债”的路径(jìng)依赖，学(xué)会优择品种(zhǒng)，规(guī)避风险。在选择债券时，要理性评估正股基(jī)本面、成长性、估值水平以及发债(zhài)公司偿债能力(lì)等，防范债券退市、违约风(fēng)险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股(gǔ)业(yè)绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市风险较高的标的，而选择正(zhèng)股经营(yíng)效(xiào)益良(liáng)好、估值合(hé)理且随市场下跌估(gū)值出现(xiàn)压缩的标的。并密切关(guān)注可转(zhuǎn)债(zhài)市场风格变化，及时调整配置(zhì)比例(lì)和结构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当(dāng)跟上形势变化。目前关(guān)于可转债的退市处理还有不少空白和盲点，监管部门(mén)应尽快打齐补丁，给(gěi)予(yǔ)市场明确预期。比如，可进一步明确(què)可转债在退市后(hòu)是否仍(réng)存在交(jiāo)易可(kě)能、是(shì)否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时，应加强对(duì)可转债的风险防控，强(qiáng)化发行(xíng)前(qián)的信用(yòng)评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提高担保资(zī)产(chǎn)与回售(shòu)条款等相关要求，适当提升准(zhǔn)入门槛，以更好保护(hù)投资者利益。

　　全(quán)面注册制(zhì)下，证(zhèng)券市场将迎来全方位、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路(lù)行不通(tōng)了，一些规则制度上(shàng)的短板(bǎn)不能(néng)视(shì)而不见了。各市场参与主体还(hái)需顺(shùn)时应势，调整包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提(tí)升风险意识，共(gòng)促(cù)A股市场健康稳定发展。

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