随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继(jì)续(xù)超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文(wén)擅(shàn)长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于(yú)基(jī)本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相对(duì)收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依(yī)然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)，富国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和(hé)股票，以及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资(zī)产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的(de)配置(zhì)比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择(zé)那些能(néng)够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市(shì)，随(suí)着经济数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地(dì)产链以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目标(biāo)五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产(chǎn)的估值(zhí)处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关(guān)键环节(jié)，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能(néng)打开科技(jì)板块的(de)成长空间(jiān)。

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