金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其(qí)正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其(qí)他受认可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算客户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易(yì)在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的(de)新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的(de)本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wà把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁i)存(cún)管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民(mín把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向(xià把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资(zī)者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文(wén)件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

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