北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等(děng)热点话(huà)题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在产业(yè)链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一(yī)个阶(jiē)段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了(le)，为了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积(jī)极地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放(fàng)弃第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才(cái)的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的(de)不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在(zài)不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的(de)人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天量(liàng)流(liú)动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道(dào)会发生什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可(kě)能会发生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数(shù)额(é)的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们(men)会(huì)对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我们知道这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重的(de)，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵(líng)木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的(de)运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段(duàn)困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户(hù)提供(gōng)可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。20木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思08年(nián)我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足(zú)够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一(yī)个体系(xì)。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了(le)为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(s木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思hè)会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的(de)问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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