周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，20分米等于多少米 20分米等于多少厘米比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或(huò)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气(qì)度有望(wàng)持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净20分米等于多少米 20分米等于多少厘米(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二季度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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