来源：海通宏(hóng)观

　　· 概(gài) 要·

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济工作。今年以来，经(jīng)济(jì)增长好于预期。不过当前(qián)经济恢复(fù)性好转，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足。所以，稳增(zēng)长基调延续，短(duǎn)期政策不太可能(néng)转向收紧，但是面对高质量(liàng)发展要求，也没增量(liàng)刺激(jī)政策(cè)。未来扩大需求(qiú)主要依靠(kào)自发(fā)修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投资。此外(wài)，产业政(zhèng)策方面强调“实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)”支撑，防风险仍(réng)然是重点(diǎn)任务。整体看，二季度经(jīng)济修复速度(dù)或将放缓，政策相(xiāng)对克(kè)制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即“经济增(zēng)长好于预(yù)期”，“市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势”。从一季(jì)度公布的数据看，确(què)实好(hǎo)于(yú)去年四(sì)季(jì)度时的预期(qī)。但随后会(huì)议也提到“经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”。这也(yě)使得经济(jì)转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　我(wǒ)们的理解是，一(yī)季(jì)度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相(xiāng)比去(qù)年四(sì)季度有明显改善，但(dàn)距离疫(yì)情(qíng)之前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济(jì)仍(réng)需(xū)政策(cè)呵(hē)护。尤其是一(yī)季度降准(zhǔn)后，就业压力仍然(rán)存在，我们认为政策短期不(bù)会转向(xiàng)收紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”是当前经济持续(xù)回升向(xiàng)好的关键(jiàn)所在。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的发展要求，会(huì)议强调(diào)经济要实现“质的有效提升(shēng)”和“量(liàng)的合理增长”。这(zhè)一点和去年经济工作会议精神一致。这(zhè)也(yě)意味着稳增(zēng)长不会通过(guò)强刺激的方式，而(ér)是统筹推动“经济运行持续好转(zhuǎn)”、“内生动力持续(xù)增强(qiáng)”、“社会预(yù)期(qī)持续改善”、“风险(xiǎn)隐患(huàn)持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长(zhǎng)的方式，会议要求(qiú)“把(bǎ)发挥政策效力和激发(fā)经营(yíng)主体(tǐ)活力(lì)结合起来”。我们的理解是，下(xià)一(yī)阶段更多(duō)通过激发市场(chǎng)化(huà)的力量去推动(dòng)经济修复，通过改革开放的方式激(jī)发(fā)高质量(liàng)的增长(zhǎngpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pag)。所以会议指出，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞(jìng)争、共同发展的法(fǎ)律法(fǎ)规障(zhàng)碍和隐性壁(bì)垒。各(gè)类(lèi)企(qǐ)业(yè)都要依法(fǎ)合规经营。要下决心从(cóng)根(gēn)本上解决企业账款拖欠问题(tí)。总(zǒng)体而言，政策刺激空间有限(xiàn)，主要还(hái)是以(yǐ)提(tí)振(zhèn)信(xìn)心(xīn)和预期、激发活(huó)力为主要手段(duàn)，让经济自发的内生(shēng)修(xiū)复。

　　3

　　扩需求(qiú)：自发修(xiū)复消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议(yì)提出，积极的财政(zhèng)政(zhèng)策要“加力提效(xiào)”，稳健的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延(yán)续了去年12月会议的表述。对于(yú)政策的要求，gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa本次会议强调“形(xíng)成扩大需求的(de)合(hé)力”，而去年(nián)12月会议的(de)相关(guān)表(biǎo)述是“加强(qiáng)各类政(zhèng)策协调配合”，这(zhè)说明扩大需求是(shì)未来(lái)的政策重心(xīn)。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，自发修复(fù)消费。“要多渠道(dào)增加(jiā)城乡居民(mín)收入(rù)，改善消费(fèi)环(huán)境，促进文化旅游等服务消费”。提高消费，主要还是(shì)靠居(jū)民劳动收入的自然修复。另一方面，主动稳(wěn)定投资。尤(yóu)其是基(jī)建投资，是政府主动稳增长的重点。会议提到(dào)，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设。

　　此(cǐ) 外， 会议强(qiáng)调，要把吸(xī)引外(wài)商投资放在(zài)更加(jiā)重要的位置(zhì)，稳住外(wài)贸(mào)外(wài)资基本盘。要(yào)支持有条件(jiàn)的(de)自贸试验区和自由贸易港(gǎng)对接国际高(gāo)标准经贸(mào)规则，开展改革开放先(xiān)行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加(jiā)快建设现代化(huà)产业体(tǐ)系要(yào)以“实体(tǐ)经济”为支(zhī)撑。我们的理(lǐ)解是，产业政(zhèng)策(cè)的(de)重点是(shì)“实体经(jīng)济(jì)”，这里的实体经济并不是整(zhěng)个GDP，而是(shì)和“虚拟(nǐ)经济”相对应(yīng)的(de)。

　　会议明(míng)确“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能”；“要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造”。会(huì)议指出(chū)“要重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人(rén)工智能发展到(dào)一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)，监(jiān)管措施也必然会跟上。此外，在(zài)互联网(wǎng)领域，要推动(dòng)平台企业规范(fàn)健康发展，鼓(gǔ)励(lì)头部(bù)平台企业探(tàn)索(suǒ)创新。

　　5

　　防风(fēng)险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托机构改(gǎi)革化险工作”；再次(cì)强调房住不炒(chǎo)，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)”；“要加强地方政府(fǔ)债务管理(lǐ)，严控(kòng)新增隐性债务(wù)”。我们(men)认为，房地产产业链、中(zhōng)小(xiǎo)金融(róng)机构的风险出清，仍是大势所趋(qū)，地方债务的风险(xiǎn)也需要化解。所以今(jīn)年和(hé)去年最大的不同是疫(yì)情(qíng)影响减弱，其(qí)他(tā)方面(miàn)的(de)经济问题依然是存在(zài)的。

　　整体看(kàn)，二(èr)季度经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa