用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yu表示第一的词语四字，古代表示第一的词语è)上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营(yíng)全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的表示第一的词语四字，古代表示第一的词语跌停，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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