个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年(nián)的(de)试(shì)点(diǎn)，在(zài)全(quán)国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得(dé)更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强p>

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南(nán)新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试(shì)点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司可(kě)销售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负(fù)责人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架(jià)丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够带给客户更好的服务(wù)办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)退(tuì)休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结(jié)合(hé)的(de)方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发(fā)布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易(yì)业(yè)务(wù)和(hé)理财(cái)交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者(zhě)外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓(tuò)个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)金上门(mén)服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试(shì)点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半年，相关(guān)产品的收益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业(yè)务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司(sī)可(kě)重点关(guān)注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助(zhù)客户建立(lì)个(gè)人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通(tōng)过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和目(mù)标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的、一对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或(huò)者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客(kè)户相对稳(wěn)健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资(zī)金具(jù)有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产(chǎn)配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参(cān)与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人(rén)提出，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产(chǎn)品(pǐn)种类较(jiào)为(wèi)单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所(suǒ)得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激(jī)了不少本来(lái)不(bù)想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务(wù)能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结(jié)合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前(qián)的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养(yǎng)老金(jīn)保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户需求(qiú)设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在(zài)未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则(zé)基(jī)于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合(hé)评价系统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业(yè)务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者(zhě)，公司(sī)自(zì)主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半(bàn)年时(shí)间(jiān)的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量(liàng)和参与人(rén)数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客(kè)户都对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热(rè)情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营(yíng)业部咨询(xún)的(de)，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的(de)热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就(jiù)分(fēn)一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄(xù)的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务杰威尔属于什么档次，男士护肤品十大排行榜10强的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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