4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转一本书多重，一本书多重有一斤吗tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>一本书多重，一本书多重有一斤吗(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收(shōu)大概(gài)率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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