在投资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资，可(kě)能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出(ch劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思ū)了(le)指数的涨幅(fú)，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思)者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流(liú)日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年日(rì)元持(ch劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思í)续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机(jī)构(gòu)建议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业(yè)的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资(zī)机(jī)会(huì)和行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍(réng)持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落(luò)、且(qiě)经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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