昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一(y古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌，连(lián)续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解(ji古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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