周一的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资(zī)金也位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到了资(zī)金的(de)关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的(de)低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪多只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回(huí)升简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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