财联社4月30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅化集(jí)团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车(chē)需求预(yù)期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到(dào)汽(qì)车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时(shí)电(diàn)池厂商库(kù)存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环(huán)比增幅更是(shì)高(gāo)达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已(yǐ)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶(jiē)段性反(fǎn)弹还(hái)是底部(bù)反(fǎn)转，目前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要(yào)看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度开始便启(qǐ)动大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在一(yī)季度(dù)实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存(cún)金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额来(lái)看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关(guān)键(jiàn)，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材(cái)料适(shì)当涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系(xì)列的(de)数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价(jià)格变(biàn)化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材(cái)料价格(gé)也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能源(yuán)汽车(chē)市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超(chāo)过往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订单(dān)的集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回(huí)调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电池厂商一体化带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)等企业(yè)持(chí)续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料(liào)回收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德(dé)时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运作模式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依旧处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季(jì)度的2镇关西是谁，镇关西是谁打死的461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐(yán)企业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮(lún)锂价下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入(rù)局(jú)的(de)新公司，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格(gé)下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中(z镇关西是谁，镇关西是谁打死的hōng)国最大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最(zuì)优(yōu)的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着，这两家(jiā)公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易价格(gé)也需(xū)要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价减产时(shí)保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来的(de)连(lián)锁反应，并不(bù)是(shì)一(yī)个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车(chē)企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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