本(běn)周，沪综(zōng)指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔(tù)年(nián)股市走过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围(wéi)股(gǔ)市下跌的风(fēng)险输(shū)入(rù)。作为同股同(tóng)权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜(bǎng)数(shù)据显示，截(jié)至周(zhōu)四(sì)，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒生指数过去3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美(měi)联储加息在即，市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票(piào)评级(jí)从高配下(xià)调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在(zài)必行。英(yīng)为财情的美联储利率观(guān)测(cè)器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且是连(lián)续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共和银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月(yuè)的(de)历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让(ràng)A股机构(gòu)不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是(shì)“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场风(fēng)格(gé)转换。但二者市净率远高(gāo)于(yú)行业均值，难以赋予(yǔ)中(zhōng)特(tè)估概念中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信数据显示(shì)，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的(de)市(shì)盈率(lǜ)和市(shì)净率中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是(shì)为(wèi)中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市值取代贵(guì)州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成为中(zhōng)特(tè)估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行(xíng)情拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上(shàng)涨(zhǎng)的年份分(fēn)别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下，自(zì)从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低(dī)。

　　精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字以科(kē)技股为(wèi)主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在(zài)要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股(gǔ)第(dì)二大(dà)行业指数，电(diàn)气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较周三低(dī)位上涨一(yī)成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上，市(shì)场人气(qì)并(bìng)未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到W形整理格(gé)局，后市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年线(xiàn)和年线(xiàn)关(guān)口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大。

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