美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日(rì)，媒(méi)体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地(dì)区银行(xíng)传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被出(chū)售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于(yú)该行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在(zài)听证(zhèng)会上(shàng)，专家们明确(què)将(jiāng)最近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他(tā)们担(dān)心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们(men)也(yě)表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担(dān)心他们在(zài)银(yín)行或其他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久(jiǔ)的(de)数据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或(huò)中度(dù)担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的(de)时期测量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决(jué)后，人们(men)对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的(de)高度(dù)担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道(dào)称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺(nuò)达尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火(huǒ)面(miàn)积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以(yǐ)来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货(huò)6月合(hé)约(yuē)微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息(xī)对经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大宗(zōng)商品代(dài)表受到(dào)一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是(shì)另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)经济(jì)将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来短(duǎn)期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前(qián)美(měi)国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日(rì)度级(jí)别演(yǎn)变成周度级(jí)别的(de)拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)会在接(jiē)下(xià)来的议(yì)息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面(miàn)状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月(yuè)中旬(xún)原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下(xià)旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美(měi)国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价(jià)格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力(lì)度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出(chū)现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧(yōu)仍未结(jié)束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥(lì)青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥(lì)青生(shēng)产利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加(jiā)，但当前(qián)沥(lì)青供应仍处(chù)于相(xiāng)对(duì)偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音检修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计(jì)5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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