金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门(mén)负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银(yín)行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资(zī)者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成(ch1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升éng)交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急(jí)情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人(rén)民(mín)币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升数(shù)据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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