今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手(sh定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一(yī)季(jì)度(dù)末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为(wèi)代(dài)表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金经理在一季(jì)度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的(de)前(qián)海开源沪(hù)港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一(yī)季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的(de定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历)是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有基金基金经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的(de)代表行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在(zài)经历了(le)过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价(jià)值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股市场大部分的(de)企业盈利(lì)来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的环(huán)比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但(dàn)是通过(guò)自下而上的方式生物(wù)医药行业(yè)仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两地市场向上的(de)决(jué)定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)三(sān)条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆(gān)弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一(yī)轮(lún)的收(shōu)入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来(lái)经济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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