当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白(bái)宫就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总统拜克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他(tā)不会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规(guī)举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若(ruò)国会(huì)未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多种削减开支的条件(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思jiàn)，共(gòng)和党预计(jì)未(wèi)来(lái)十年(nián)内(nèi)将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高债务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金(jīn)融和(hé)经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告(gào)承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未(wèi)能(néng)及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同(tóng)时，其(qí)工作(zuò)人(rén)员(yuán)也没有(yǒu)意识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没有采取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是(shì)名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模较(jiào)高是促(cù)成银(yín)行挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略(lüè)石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表(biǎo)示(shì)：美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人(rén)带(dài)来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必(bì)要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场(chǎng)风格(gé)不断变(biàn)化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映(yìng)了(le)市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要(yào)求增加(jiā)、检(jiǎn)验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消(xiāo)化(huà)供(gōng)给的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势(shì)相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周(zhōu)一，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马(mǎ)来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量环比数(shù)据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需、消息面有直(zhí)接关(guān)系(xì)，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点(diǎn)上(shàng)来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒(dào)挂(guà)的(de)豆(dòu)棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的(de)出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累库压(yā)力(lì)，不利于产地报价(jià)及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华(huá)东菜(cài)油(yóu)库存(cún)34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从(cóng)库存季(jì)节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及(jí)价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情的影响要(yào)更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市(shì)场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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