用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年(nián)下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7池子为什么被封杀626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业(yè)务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域(yù)服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一(yī)底池子为什么被封杀座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞(jìng)争力信心(xīn)的严(yán)重不(bù)足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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