4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天(tiān)气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋quán)球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋面(miàn)缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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