四大国(guó)有银行的集体降息(xī)惊(jīng)动市(shì)场，存款利率(lǜ)正(zhèng)迎来新一轮“降息(xī)潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周一）起(qǐ)银行(xíng)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限将下调，四大(dà)国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今年(nián)以来(lái)银行业已有三(sān)波存款利率(lǜ)下(xià)调，此前两次(cì)分别是：4月，多家中小银行人民币存款利率下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行跟进“补降”。至此，4月以(yǐ)来已有至少(shǎo)20家中小银行(xíng)（含农村(cūn)信用合作联社）下(xià)调人民币存(cún)款利率，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发而(ér)动全身，与经济、就业、投资以(yǐ)及老(lǎo)百姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关(guān)。那么，如何理解此次下调(diào)通(tōng)知和协定(dìng)存(cún)款利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等同于经(jīng)济增速(sù)放(fàng)缓的信号？市场上关于(yú)企业、老百姓手(shǒu)中(zhōng)的钱(qián)变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景(jǐng)来看(kàn)，多方(fāng)观点认(rèn)为(wèi)，本(běn)次存款利率新规(guī)主要基于三重考量。一(yī)是(shì)符合推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景；二是对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本；三(sān)是促进投(tóu)资、消费，本次降息也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　不过也需(xū)要看到的(de)是，本次调降中协定存款更多是对公业务，通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款，都是针对特定(dìng)存取需求(qiú)的客(kè)户，面向范围有限。据民生证券(quàn)宏观团队测算，通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款在银(yín)行存款中占比不高，以四大行的(de)单位通知(zhī)存款为(wèi)例，常年(nián)只(zhǐ)占企业(yè)存款总规模的3％-4％；招商(shāng)证券银行团队的数(shù)据显示(shì)，协定存款等规(guī)模预计为20-30万亿(yì)，占比约为10％。

　　关注(zhù)一：如何理解(jiě)此次(cì)下调通知和协定存款利率(lǜ)？

　　中国人民(mín)银行行长易(yì)纲在近期公开讲话中(zhōng)提到，从过去(qù)二十(shí)年的数据看，我(wǒ)国实际利率总体(tǐ)保(bǎo)持在略低于潜(qián)在经济增(zēng)速(sù)这一“黄金法则”水平(píng)上(shàng)，与潜在经(jīng)济(jì)增长水平(píng)基本匹配(pèi)。在经济复苏的关键(jiàn)时(shí)点上，如何理解此次下调通知和协定存(cún)款利率？

　　目前(qián)，多方观点都提及的是，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛梳理了这一市场化(huà)改革的过程。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制，随后(hòu)，国有大行同年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。随之而来的(de)是，此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下(xià)调。李湛(zhàn)认为，这均是在利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　此外，从减轻银行息差压(yā)力的必要性来看，民生证券宏观团队也倾向于认为，本次(cì)调(diào)整更多仍是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调，并(bìng)且(qiě)完(wán)成存款利率调(diào)整的闭环，改善(shàn)银行利润空间。存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率(lǜ)调(diào)整，“当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款(kuǎn)利率，保证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性。此(cǐ)外(wài)，数据显(xiǎn)示，国有银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，当下调利(lì)率(lǜ)有助于降(jiàng)低银行负债成本，推动银行投放信(xìn)贷(dài)的积(jī)极性(xìng)。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革(gé)及(jí)银行净(jìng)息差压力增大(dà)外，某大型银行(xíng)金融市场(chǎng)研究员还关(guān)注到(dào)的是(shì)国内存款市场(chǎng)的供需变化——近年来国内经(jīng)济受多重因素冲击，居民消(xiāo)费(fèi)场景受(shòu)制约，预防性储蓄有所增加及风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)下降等(děng)，导致居民储蓄存(cún)款上升较快，部分(fēn)银行根据市场(chǎng)供(gōng)需变化(huà)，综合指数经营情况，灵活(huó)调节存款利率(lǜ)，只(zhǐ)是不同(tóng)银行在调整节奏(zòu)、时机方面存在差异。

　　关注二：本(běn)次存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带来哪些影响？

　　4月28日中央(yāng)政治(zhì)局会议强调，要有(yǒu)效防范(fàn)化(huà)解重点领(lǐng)域风险，统筹做好中小银(yín)行、保(bǎo)险和信托机构改(gǎi)革化险(xiǎn)工(gōng)作。一锤(chuí)定(dìng)音(yīn)之下，本(běn)次调(diào)降利率也(yě)被认为维护金融(róng)稳定的一(yī)大举措。

　　呵护(hù)动作具(jù)体体现在哪些方面？招商基金(jīn)李(lǐ)湛认为，本次调降通(tōng)知主要(yào)释(shì)放(fàng)了(le)两(liǎng)大信号(hào)，一是(shì)减轻银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将(jiāng)引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能(néng)力；二是减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民(mín)的短(duǎn)期存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　粤开证券首席经济学家(jiā)罗志恒的观点是，调(diào)降(jiàng)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款的利率上(shàng)限，主要目的是规(guī)范银行业存(cún)款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债(zhài)成本(běn)。当(dāng)前银(yín)行(xíng)净(jìng)利差空间较小，压降(jiàng)负债(zhài)端成本，有助于(yú)改善银行盈(yíng)利、补(bǔ)充净资本、降(jiàng)低金融(róng)风险。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)下(xià)降，也为(wèi)资产端的(de)贷款(kuǎn)利率下(xià)调、降低实体经济融资成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰君安宏(hóng)观首席分(fēn)析师董琦(qí)也(yě)认为(wèi)，存(cún)款利率调降，既有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力，又有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证券银(yín)行(xíng)团队(duì)同样提到，新(xīn)规(guī)对于规范协定存(cún)款定价秩序作用较(jiào)大(dà)，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争，合力压降银行负债成本。该团队预计，协定存款等(děng)规(guī)模20-30万亿(yì)，占总存款(kuǎn)比例(lì)10％左右(yòu)，由此来看，新(xīn)规将降低银行总存款付息率2BP左右。