随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末触动的意思解释，颇受触动的意思增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并(bìng)通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此触动的意思解释，颇受触动的意思组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基(jī)金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类资(zī)产年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对(duì)于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代(dài)的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在大(dà)消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的(de)估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策(cè)加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的(de)景气(qì)度(dù)相较于去(qù)年也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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