5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多(duō)是出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业(yè)和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协(xié)调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整(zhěng)更多(duō)是延续去(qù)年9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度(dù)由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀)降的进度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续主(zhǔ)动下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第(dì)一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财(cái)政政策(cè)产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的(de)调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告(gào)别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有动(dòng)力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前(qián)经济(jì)下(xià)行影响，投(tóu)资者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下调(diào)对市场的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步(bù)调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调(diào)带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报(bào)告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必须进行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀)相(xiāng)对灵活的产品。

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