财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的(de)淡旺季特(tè)征(zhēng)，其中(zhōng)Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤酒企业的(de)“兵家必(bì)争之地”，而年内火爆(bào)的淄博(bó)烧烤一定程度(dù)上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺季更(gèng)是值得投资(zī)者期待。

　　从一季度(dù)业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同比(bǐ)增速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其(qí)中青(qīng)岛(dǎo)啤酒单季度营收(shōu)突(tū)破(pò)百亿元。但包括百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州黄河(hé)和西(xī)藏(cáng)发展在内(nèi)的外资系啤酒公司基(jī)本(běn)面仍然堪(kān)忧(yōu)，业绩下滑或亏(kuī)损，本土(tǔ)与外资两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷(mí)，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮(liàng)色。民生证券(quàn)王言海5月8日发布(bù)的研报(bào)指出，2022年啤(pí)酒板(bǎn)块营收(shōu)稳增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去(qù)，下(xià)游场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比去年同期明(míng)显提速。国盛(shèng)证券(quàn)符(fú)蓉(róng)预计2023年将是啤(pí)酒龙头弱(ruò)势区域持续扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成(chéng)“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级(jí)市(shì)场(chǎng)表现来看(kàn)，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)和(hé)青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低(dī)点迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总(zǒng)市(shì)值(zhí)超1600亿港元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同(tóng)期累计最大涨幅分别(bié)达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重庆(qìng)啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则(zé)跌超(chāo)三成。

　　上世纪(jì)80年代中(zhōng)国实施“啤(pí)酒专(zhuān)项工(gōng)程”后，啤(pí)酒产(chǎn)业(yè)兴起，北(běi)京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州的黄河(hé)、重庆的山(shān)城、四川的(de)蓝(lán)剑、桂(guì)林(lín)的漓泉、河南(nán)的金星(xīng)、陕(shǎn)西的汉斯等，几(jǐ)乎(hū)每座城市都拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过(guò)“大鱼(yú)吃(chī)小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博(bó)、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列(liè)五大巨头的具(jù)体市场份额，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、百(bǎi)威(wēi)亚(yà)太（百(bǎi)威英博子公司(sī)）、燕(yàn)京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山(shān)指出，我(wǒ)国啤(pí)酒(jiǔ)行业CR1市占率(lǜ)属于中等水平(píng)，市场集中度仍(réng)有(yǒu)提升空间，待(dài)CR1市占率提升后头部(bù)企业将(jiāng)有(yǒu)望进一步提(tí)升(shēng)盈利水平。分(fēn)析人(rén)士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不(bù)变，经过一段时间的此消彼长，持续多年(nián)的“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局(jú)，将演变为(wèi)“一超多强”：华润啤酒把青岛啤(pí)酒和(hé)百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的(de)主(zhǔ)流啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百威英(yīng)博(bó)销量下滑，一手(shǒu)扶持的(de)嫡系珠(zhū)江啤酒2022年净利(lì)同比(bǐ)下降2.11%；嘉士(shì)伯预(yù)测2023年的营业(yè)利润增长将低于去年(nián)的(de)水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平(píng)台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在中国多个(gè)地(dì)区的销售权划归(guī)重(zhòng)庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价(jià) 占据高端如(rú)同坐拥(yōng)印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏(kuī)了高端化。此前多(duō)年，高(gāo)端啤(pí)酒市场(chǎng)主要(yào)由外资啤(pí)酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤(pí)酒开始发(fā)力。以销量最大的(de)华润雪(xuě)花(huā)啤酒为例，早(zǎo)年畅销大江南(nán)北的大绿棒(bàng)子，现在已经很难见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行(xíng)其道(dào)。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处(chù)于产业链中游，对上(shàng)游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响(xiǎng)啤酒成本主要材料；下(xià)游终端议价能力(lì)较强，进(jìn)入(rù)存量竞争时代后，企业为向高端化转型已多次实施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费场景(jǐng)恢复将加(jiā)速各啤酒龙(lóng)头产(chǎn)品(pǐn)结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或(huò)不弱于成本(běn)催生普遍(biàn)提(tí)价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近(jìn)几年时有发(fā)生。啤酒提价(jià)涨幅、频次、企业参(cān)与数量高增(zēng)，提价区域由(yóu)部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档(dàng)均(jūn)有所涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒零售价从3-4元(yuán)提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就(jiù)在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价(jià)格稳定(dìng)在3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经整体进(jìn)入了(le)6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的“大(dà)师(shī)传奇”，都是为(wèi)了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档高(gāo)端齐发力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级(jí)产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在(zài)2020年率先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并(bìng)在(zài)2022年(nián)推出价值(zhí)1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品(pǐn)方面(miàn)，青岛(dǎo)啤(pí)酒布局丰富(fù)，产(chǎn)品价位最高，均(jūn)价(jià)约29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会振4月29日发布(bù)的(de)研报指出，青岛啤(pí)酒中档高(gāo)端(duān)齐发力，高端(duān)化势能(néng)锐不(bù)可当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌(pái)占比，并借(jiè)助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品(pǐn)放量，带动整体产品(pǐn)结构持续升(shēng)级。随着23年现(xiàn)饮(yǐn)场景全(quán)面复苏叠加去年(nián)Q2以来(lái)低基数效应，预计(jì)公司全年业(yè)绩将维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目前主(zhǔ)要(yào)销量来自(zì)中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购(gòu)喜力中国(guó)正式完成交割。1863年(nián)创立于荷兰(lán)的喜力(lì)，旗(qí)下拥(yōng)有上百家酒厂(chǎng)，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借(jiè)此拓展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占其(qí)收入占比17%，而经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占比达47%，表明目前(qián)市场更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇(yǒng)闯天涯等，但对其(qí)高(gāo)端产品(pǐn)认知度或(huò)接受度相对(duì)偏低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可期(qī)。

　　▌燕京(jīng)啤酒(jiǔ)苹果xr重量为多少g：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助(zhù)U8势能持续(xù)开拓(tuò)市(shì)场(chǎng)

　　苹果xr重量为多少g作为曾经(jīng)国产啤酒行业的(de)老大(dà)哥，燕京(jīng)啤酒近几年风光不(bù)在。不仅销售范围收缩不少，被雪(xuě)花和(hé)青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的营业额甚至(zhì)被重庆啤酒反超。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入(rù)增长(zhǎng)10.38%至(zhì)132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年(nián)一季度延续(xù)高增(zēng)，净利(lì)同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认(rèn)为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶(píng)颈(jǐng)的秘诀，是高端(duān)新(xīn)品燕京U8的(de)成功营销，以及(jí)旗下燕京酒號社区(qū)小酒馆这种新零售业态的落(luò)地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠(qú)道反(fǎn)馈，U8一(yī)季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势(shì)能持续开拓市场，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万(wàn)千升(shēng)，同(tóng)时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君(jūn)食品点评(píng)称，改(gǎi)革红利释放(fàng)正处起步阶段，旺季动销(xiāo)加(jiā)速、成(chéng)本(běn)优化之下，公司(sī)业绩弹性(xìng)将(jiāng)进一步加速。

　　此外，分析(苹果xr重量为多少gxī)人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目(mù)前属(shǔ)于(yú)蓝(lán)海市场，拥有(yǒu)巨大发展潜力(lì)及空间，且(qiě)目前行业格局(jú)未定(dìng)，企业拥有弯道(dào)超车(chē)机会；基于精酿(niàng)啤酒多元风(fēng)味发展趋势(shì)，产品风味及应用(yòng)场景布局多元(yuán)化企业，将更加(jiā)能够顺(shùn)应精酿市场发展(zhǎn)趋(qū)势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力，并有望(wàng)成(chéng)为(wèi)行业新引领者。

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