5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其(qí)中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在(zài)同日创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市(shì)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济(jì)复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是(shì)国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个走强(qiáng)。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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