在股市高(gāo)点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益(yì)和导向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下(xià)主动权(quán)益一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司(sī)有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者(zhě)而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整(zhěng)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大(dà)规模给基(jī)金经理带(dài)来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的(de)管理规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规(guī)模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期时，投资者的(de)心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施(shī)展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思>

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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