用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结(jié)束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领中国(guó)企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基于互(hù)联网架(jià)构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历(lì)了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务(wù)快速发展(zhǎn)，第二脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外(wài)部(bù)市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价(jià)的(de)跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信(xìn)心的(de)严重不(bù)足(zú)，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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