用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度报告(gào)，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度(dù)末退出(chū)前十大股东，在(zài)此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化(huà)几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入(rù)新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球(qiú)领先的(de)企业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)云”面(miàn)世(shì)、云平(píng)台及领域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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