“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国(guó)的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的(de)波动(dòng)可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额(é)维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么(me)如何去评(píng)估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形(xíng)下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全(quán)年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历(lì)次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅(f张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗ú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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