编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人工智能、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的(de)α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波(bō)动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食(shí)品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然(rán)是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不过(guò)他对(du女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思ì)于另一(yī)重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的(de)施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极(jí)体(tǐ)研(yán)发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红(hóng)周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的(de)基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于(yú)小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较(jiào)为(wèi)看好今年的权(quán)益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的(de)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和(hé)新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东(dōng)中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在(zài)公司所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工主题的(de)基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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