4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并(bìng负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁)未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)负荆请罪的历史人物是哪位人，负荆请罪的历史故事中的主要人物是谁涨。中棉(mián)协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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