编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是在管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名(míng)作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是(shì)前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的(de)配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星贵州海拔高度是多少，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu贵州海拔高度是多少)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康(kāng)德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述(shù)标的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能(néng)源(yuán)类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金(jīn)净值(zhí)增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今(jīn)年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持(chí)自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执(zhí)行基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和(hé)新(xīn)的(de)信息技术应用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十(shí)大流(liú)通(tōng)股股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，贵州海拔高度是多少消费电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存(cún)可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视的一环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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