在华尔街经济学家和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事(shì)业(yè)和(hé)基本消费(fèi)品(pǐ1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱n)等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数据显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对(duì)冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于(yú)只做多(duō)的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元(yuán)的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业(yè)人士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动(dòng)性(xìng)目(mù)标(biāo)基金(jīn)等系(xì)统性资(zī)金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资(zī)者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年(nián)区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一(yī)部分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数(shù)据和企(qǐ)1亿越南盾是富豪吗，越南打工一个月多少钱业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前(qián)的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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