“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去(qù)年(nián)低基数原因(yīn)，不过对(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏(piān)萎缩。

姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼　　那么(me)，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据和(hé)中国(guó)向各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在(zài)明年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足。

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