金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布(bù)后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的(de)新合约，分别(bié)为境外参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境临沂是几线城市，临沂是几线城市2023内外存(cún)管(guǎn)银行办理人(rén)民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交(jiāo)易或资(zī)金收付(fù临沂是几线城市，临沂是几线城市2023)，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金融机(jī临沂是几线城市，临沂是几线城市2023)构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续(xù)参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”投资(zī)内地(dì)银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到(dào)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行(xíng)为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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