“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的(de)重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速(sù)上(shàng)升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出(chū)口结构继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进(jìn)口份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意(yì)义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估(gū)的风(fē塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ng)险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的(de)测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能(néng)在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不足。

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