北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未(wèi)来(lái)趋势会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行了同(tóng)步(bù)规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直以来的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了(le)很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造(zào)问题(tí)的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未(wèi)来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能(néng)解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很(hěn)多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变化形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期专注于在20年(nián)内达(dá)到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候，我们需(xū)要(yào)足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能(néng)获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同(tóng)时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们(men)谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非(fēi)常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙(miào)的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对(duì)他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的(de)书(shū)中写下(xià)一些非(fēi)常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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