来源(yuán)：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。今年(nián)以来(lái)，经济增长好(hǎo)于预期。不过当前经(jīng)济(jì)恢复性好转，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)。所(suǒ)以，稳增长基调延续，短期政策不(bù)太可能转向(xiàng)收紧，但是(shì)面(miàn)对高质量(liàng)发展(zhǎn)要求，也没增量(liàng)刺激政策(cè)。未来扩大需求主(zhǔ)要依靠自发修复消(xiāo)费，主动稳定(dìng)投资。此外，产业政策方面(miàn)强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经济修复速度或将放(fàng)缓，政策相对克(kè)制 。

　　1

　　政策(cè)不转向(xiàng)

　　本次会(huì)议首(shǒu)先强调了今年的(de)成绩，即“经济增长好于(yú)预期(qī)”，“市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好态势”。从一(yī)季度公布的数据(jù)看，确实好(hǎo)于去年四季度时的预(yù)期。但随后会议也提到“经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)”。这(zhè)也使得经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四(sì)季度有明显(xiǎn)改善(shàn)，但(dàn)距离疫(yì)情之(zhī)前2019年的6％附近的增速(sù)，还有较大(dà)的差(chà)距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一季度降准(zhǔn)后，就业压力仍然存在，我们认为政策短期不(bù)会转向收紧。“恢复和扩大(dà)需求”是(shì)当前经(jīng)济(jì)持(chí)续(xù)回(huí)升向好的(de)关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量的发展要(yào)求，会议强调经(jīng)济要(yào)实现“质的(de)有效提(tí)升”和“量的合理增长(zhǎng)”。这(zhè)一点和去年(nián)经济工作会议精(jīng)神一(yī)致。这也意味着稳增长(zhǎng)不会(huì)通过强刺激的(de)方式，而是统筹推动(dòng)“经济运行(xíng)持续好(hǎo)转”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社会预(yù)期持续改(gǎi)善”、“风险(xiǎn)隐患持续化解”。

　　对于稳增长的(de)方式，会(huì)议要求“把发挥政(zhèng)策(cè)效力(lì)和(hé)激发经(jīng)营主(zhǔ)体(tǐ)活力结合(hé)起来”。我们的理(lǐ)解是(shì)，下一阶段更多通过激发市场化的力量去推动经济修(xiū)复，通(tōng)过改革开放(fàng)的方式(shì)激(jī)发高质(zhì发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉)量的增长。所以会(huì)议指出(chū)，要坚(jiān)持“两个毫不动摇”，破(pò)除影响各(gè)类所有制企业(yè)公平竞(jìng)争、共同发展(zhǎn)的法律法规障碍和(hé)隐性(xìng)壁垒。各类企业(yè)都要依法合(hé)规经营。要下决心从根本上解决企(qǐ)业(yè)账款拖(tuō)欠问(wèn)题。总体而言(yán)，政策刺激空(kōng)间有限，主(zhǔ)要还是以(yǐ)提振(zhèn)信心和预期(qī)、激(jī)发活力为主(zhǔ)要手段，让经(jīng)济自发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩需(xū)求：自发(fā)修复(fù)消费(fèi)，主动(dòng)稳定(dìng)投资

　　会议提出，积极的财(cái)政政策要“加(jiā)力提(tí)效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续了(le)去年12月(yuè)会议的表述。对于政策(cè)的要求，本次会议(yì)强调(diào)“形成扩(kuò)大需求(qiú)的合力”，而去年12月会议的相关(guān)表述(shù)是“加强各类政策协调配(pèi)合”，这说明扩大需求是未来(lái)的政策(cè)重心。

　　一方(fāng)面，自(zì)发修复消费。“要多渠道增加(jiā)城乡居(jū)民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务(wù)消费”。提高(gāo)消费，主要还(hái)是(shì)靠居(jū)民劳动收(shōu)入的自然修(xiū)复。另一方面(miàn)，主(zhǔ)动稳(wěn)定(dìng)投资。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主动稳增(zēng)长的重点。会(huì)议提到，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸引外商投资放(fàng)在(zài)更加(jiā)重要(yào)的位置，稳住外贸外资基(jī)本盘。要支持有条(tiáo)件的(de)自贸试(shì)验区和发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉自由贸(mào)易港对接(jiē)国(guó)际(jì)高标准经(jīng)贸规则，开展改革(gé)开放(fàng)先行先试。

　　4

　　产业(yè)发(fā)展：看(kàn)重实体经(jīng)济

　　会议强调(diào)，加快建设现(xiàn)代化产业体系(xì)要以“实体经济”为支(zhī)撑。我们的理解(jiě)是，产业(yè)政策(cè)的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不(bù)是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议(yì)明确“要夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造(zào)”。会议(yì)指出“要重视通用人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态”，也提(tí)到(dào)了“重视防(fáng)范(fàn)风险”。我(wǒ)们认(rèn)为，人(rén)工智能发展到(dào)一(yī)定(dìng)程度，监管措施也(yě)必然会跟(gēn)上。此外，在(zài)互联网领域，要推动平台(tái)企业(yè)规范健康发(fā)展，鼓励头(tóu)部平(píng)台企(qǐ)业(yè)探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会(huì)议提(tí)出(chū)，“统筹做好中小银行发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉、保(bǎo)险(xiǎn)和信托(tuō)机(jī)构(gòu)改革化险(xiǎn)工作(zuò)”；再(zài)次强调(diào)房(fáng)住不炒，“做好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作”；“要(yào)加强地方政府债(zhài)务管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地产产业(yè)链、中(zhōng)小(xiǎo)金融机构的风险(xiǎn)出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要化解。所以今年和去(qù)年最大的不同是疫(yì)情(qíng)影响减(jiǎn)弱，其他方面的经济(jì)问题依然是存在的。

　　整体看(kàn)，二季度经济修(xiū)复速度或将(jiāng)放缓，政策(cè)相对克制(zhì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉