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蝴蝶会采蜜吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑若宇）黄金现货价格本(běn)周四一度冲上2080美元/盎司一线，创(chuàng)历史(shǐ)新高。A股方面，珠宝首(shǒu)饰品牌老凤祥及潮(cháo)宏基自去年10月低点(diǎn)以来股价均接(jiē)近翻倍。

　　黄(huáng)金价格的持(chí)续攀升，引来众(zhòng)多投(tóu)资者(zhě)的(de)目光。国泰(tài)君安(ān)刘越男等人在4月23日研报中(zhōng)表(biǎo)示，黄金珠宝(bǎo)复苏节奏与弹性优于预期，根据行业数(shù)据(jù)，1-2月同期高基数下(xià)黄(huáng)金珠宝销(xiāo)售(shòu)表现亮(liàng)眼(yǎn)；3月后逐步进(jìn)入Q2同期低基数，金银(yín)珠宝类2023年3月社零同比+37.4％。

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　　提及黄金(jīn)珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆(chāi)解，其一，金价稳步上行预期(qī)提振(zhèn)长期需(xū)求(qiú)，存货增值(zhí)提振毛利率，C端消(xiāo)费者(zhě)黄金(jīn)投资保值需求(qiú)及加盟商(shāng)补(bǔ)货需求有望释放(fàng)；其二，Q2开始(shǐ)婚庆需求(qiú)显著回(huí)补，同店开店有望匹(pǐ)配释(shì)放(fàng)，长(zhǎng)三(sān)角地区表现尤其值(zhí)得(dé)期待；其三(sān)，古(gǔ)法金(jīn)中(zhōng)流砥(dǐ)柱(zhù)，金镶(xiāng)钻打开(kāi)利润(rùn)弹性(xìng)。

　　关(guān)于黄金珠宝板(bǎn)块行情(qíng)的可持(chí)续性，德邦证券郑澄怀在5月5日研报中(zhōng)分析(xī)，从国际金(jīn)价来(lái)看，全球地缘政治(zhì)的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)、美国经济衰(shuāi)退的不确定性等因(yīn)素均有望对金价形成长期(qī)支撑。从国内消费(fèi)复苏的(de)节奏(zòu)来看，预计今(jīn)年三四季度婚庆旺蝴蝶会采蜜吗(wàng)季将(jiāng)持续释(shì)放(fàng)消(xiāo)费需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有(yǒu)望凭(píng)借(jiè)精准的产品(pǐn)定(dìng)位，创新性的产品设计，以及积极的(de)渠道扩张策略下，持续(xù)提升市(shì)场占有率，平稳兑(duì)现业(yè)绩增长。当前黄金(jīn)珠宝(bǎo)板块估值基本处于历史中枢水平，仍具有较大的投资(zī)吸引力。

　　中国银河证(zhèng)券研究院甄唯(wéi)萱在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，预期(qī)国内金银珠宝市场规(guī)模未来将稳(wěn)步上升，将在2024年超过90万亿(yì)元(yuán)，年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5％，奢(shē)侈金银珠宝(bǎo)的(de)市(shì)场规模增长速(sù)度更(gèng)快，年复(fù)合(hé)增长率约为17％。

　　头豹研究院(yuàn)预(yù)测，中国金银珠宝行(xíng)业中(zhōng)黄金市场的(de)增速最(zuì)快，2018-2021年间的复(fù)合(hé)增长率为5.9％，预计未(wèi)来5年也(yě)将保持(chí)6％的增速。

　　从黄(huáng)金(jīn)珠宝行业的产业链来看，主要包(bāo)括上(shàng)游(yóu)黄(huáng)金、钻石等原材(cái)料供应，中游的制造设计及下游的(de)终(zhōng)端零售环(huán)节，其中下游环节(jié)的附加值较高(gāo)，盈利能力较(jiào)强。

　　国信证券研报中指出，下游零售环节同(tóng)样拥有(yǒu)较高的毛利(lì)率水(shuǐ)平，黄金品类零售毛(máo)利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌类(lèi)可达到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产业链附加值高(蝴蝶会采蜜吗gāo)，相关企业通过强(qiáng)势的渠道建(jiàn)设以提高市(shì)场份额，可以获得(dé)更(gèng)加优化的(de)盈利表现。

　　从竞争(zhēng)格局的角度(dù)来看，截至2022年，中国金银珠宝(bǎo)行业(yè)市占率前十(shí)的集团中，除了瑞(ruì)士(shì)历峰集团、路易·威登集团外(wài)其余8个均为国产品(pǐn)牌集团。中国金(jīn)银珠宝行业(yè)头部(bù)公司周大福、老凤祥、豫园股份(fèn)在2022年(nián)的市(shì)占率(lǜ)分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来行(xíng)业内的CR10不(bù)断提(tí)升，于(yú)2021年超过了30％。