北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关(guān)注的(de)巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回(huí)答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集(jí)了(le)来(lái)自全(quán)球各地的(de)投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资者是最(zuì)多(duō)的，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基(jī)金首席基金(jīn)学(xué)家杨德(dé)龙如(rú)此分享(xiǎng)自己在股东大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成为更(gèng)好的国家，美国(guó)也(yě)可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作(zuò)为(wèi)董事长的(de)芒格也曾(céng)表示，“投资人去(qù)投资中国(guó)是没有问题(tí)的。相(xiāng)较于投资美国而言，投资中国可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些股票可能会得(dé)到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产收益率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据(jù)三分之一(yī)，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择(zé)的(de)是加权平(píng)均(jūn)（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司(sī)共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益(yì)率(lǜ)来看，排名第一的分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司(sī)。

　　其次，时(shí)代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相(xiāng)对行业平(píng)均值偏低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经(jīng)通过巴(bā)菲(fēi)特的(de)持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同(tóng)时也(yě)在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲(fēi)特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又(yòu)进行了(le)行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海(hǎi)天味(wèi)业等这(zhè)类之前商品信誉受(shòu)过不(bù)良影响的公司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料(liào)界，明(míng)星家(jiā)电潜力(lì)大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的最低标准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前(qián)这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等(děng)待入(rù)场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公(gōng)司(sī)中(zhōng)，家用电器(qì)行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路(lù)设计的(de)中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏(xìng)仁露的承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差(chà)距(jù)最小(xiǎo)的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股(g板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示ǔ)票(piào)，承德(dé)露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已(yǐ)上榜板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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