5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越(yuè)买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的(de)英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高(gāo)毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的(de)用颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗(yòng)户(hù)对“教育”的需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包(bāo)括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积(jī)极(jí)信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对(duì)于(yú)教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高(gāo)毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuá颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗n)，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因(yīn)而与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带(dài)动(dòng)社融(róng)增(zēng)速回(huí)落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小的(de)涨幅。中特估(gū)这(zhè)边(biān)，本(běn)月(yuè)还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大(dà)热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的(de)机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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