昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统王宝强学历，王宝强不是84年的吗(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(b王宝强学历，王宝强不是84年的吗ǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维王宝强学历，王宝强不是84年的吗持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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