4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束(shù)了(le)内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全为什么福建女人不能娶球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差为什么福建女人不能娶延续正值。国内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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